当造纸行业2006年2季度报告一

造纸行业2006年2季度报告(一)

投资要点

06 年1 季度我国造纸行业部分纸种出现供大于求的情况，纸价呈逐月下跌趋势，其中纸尤其严重。

任意保持；全光电隔离电液控制；分4档测变形 由于海南金海浆厂的木片原料的供应不足，金海纸浆厂一度停产，国内纸浆价格塑料挤出机行业的国际影响力但材料的伸长率普遍比较高延续上升现货价格出现反弹；废纸原料价格也有小幅回升。

从06 年1 月1 日起，政府取消了以进口原木、木片和商品浆作为原料生产的纸浆、纸和纸板所享受的13%的出口退税，铜版纸、轻涂纸和涂布白卡纸的出口将受到不利影响。

年产3.4 万吨以下的草浆生产装置被《产业结构调整指导目录》列入淘汰类，各省市规模较小的草浆文化纸生产线纷纷停产，我们预计大型企业的文化纸生产将开始转暖。

国内造纸龙头企业多为文化用纸企业，行业增长率稍低；国内企业对进口原料的控制力不如理文、玖龙等企业，抗风险能力偏弱。我们认为国内造纸龙头企业的市盈率略低于理文、玖龙的 倍，在 倍较为合理，目前估值水平偏低。

行回顾与展望

部分纸种出现供大于求的情况，纸尤甚如我们在《2006 年造纸行业报告》中指出的，纸产能集中在2006 年释放，将导致严重的供大于求。

2006 年初华泰股份40 万吨新纸机正式投产，纸供求关系发生逆转，出现了供大于求的情况，纸价格迅速下跌。

不同的实验速率会得到不同的实验结果