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三星证券腾讯投资DST短期对业务无实质影响

发布时间:2020-02-11 03:56:30 阅读: 来源:豆浆机厂家

3月13日消息,三星证券今日发表分析报告指出,投资DST短期内对腾讯公司的利润表产生实质性影响,三星证券也未对腾讯的盈利预期做出修正。

以下为三星证券报告全文:

事件:腾讯宣布它计划向 “数码天空科技”(Digital Sky Technologies)投资3亿美元现金以获取10.3%股份,这是一家私人持有的互联网公司,主要面向俄语国家及东欧市场。

影响:我们不认为这一投资将在短期内对腾讯公司的利润表产生实质性影响,我们也未对腾讯的盈利预期做出修正。这一投资将不会计入合并财务报表,这一投资产生的任何盈利将被记录为少数股东权益。

行动:我们仍然维持对腾讯的三星级卖出评级,以及港股110港元的目标价。但我们认为,这一投资公告后,短期内腾讯价格可能上涨。我们认为投资者将乐于见到腾讯在迅速发展的俄语市场做出这一战略性投资。“数码天空科技”(DST Global)也对美国社交网站Facebook以及美国游戏公司Zynga持股。

快速纵览:

4月12日,腾讯宣布其与俄罗斯互联网公司“数码天空科技(DST)达成协议,以现金3亿美元收购该公司8114股,占该公司股权10.26%。

“数码天空科技”(DST)是俄罗斯及东欧市场上最大的互联网公司之一,并且在一系列领先互联网公司中持有股份,例如Forticom Group, VKontatke, 和。“数码天空科技”也拥有一个全球投资子公司,该子公司拥有美国社交网站Facebook的3.5%股权(投资3亿美元)以及美国社交游戏开发公司Zynga股权(投资1.8亿美元)。

这笔3亿美元投资占腾讯2009年底公布的所持有现金和定期存款余额的17.7%。腾讯曾经宣布公司希望积极寻找投资机会以扩张公司领域。我们认为这一投资为腾讯提供机会与快速发展的俄罗斯市场上的强势力量进行合作,腾讯也可以与数码天空科技合作在俄罗斯市场上提供某些腾讯的服务。

腾讯将向俄罗斯互联网公司“数码天空科技”投资3亿美元,占股10.3%。

腾讯4月12日公布其计划向“数码天空科技”投资3亿美元购买该公司10.3%股权,该公司为俄罗斯及东欧市场上最大互联网公司之一。

这一投资对“数码天空科技”的估值为26.3亿美元,该公司为私人持有,在腾讯投资之前我们没有关于“数码天空科技”的任何利润表资料。但该公司是数家俄罗斯大型互联网公司的主要投资者,这些公司包括Forticom Group, VKontatke, 和。

并且,该公司的投资子公司DST Global主要对互联网新兴公司进行风险投资。DST Global持有美国社交网站Facebook的3.5%股权(投资3亿美元),并向另一家相当受欢迎的诶过社交游戏开发公司Zynga投资1.8亿美元。

交易细节:

交易第一期腾讯将支付1.65亿美金给“数码天空科技”以换取4463股份,这一交易将在最近几周完成。交易第二期将在第一期完成后30天后进行,腾讯将支付1.35亿美元,换取“数码天空科技”3651股份。

对腾讯公司利润表及资产负债表影响:

这一交易将使腾讯持有“数码天空科技”10.3%股权。基于这一比例,“数码天空科技”将不会进入腾讯公司合并财务报表,任何盈利都将被记录为少数股东权益。我们未打算基于这一交易修改对腾讯的盈利估计。

腾讯将拥有0.5%的投票表决权,以及向“数码天空科技”董事会派出一名观察员的权利。

在对资产负债表的影响方面,腾讯2009年末财务报表公布的现金及定期存款余额约为17亿美元,本次投资中3亿美元现金占到这一余额的17.7%。

腾讯期望数码天空科技帮助其扩张市场

我们相信腾讯进行这一投资的主要理由是期望在中国市场以外进行扩张。俄罗斯互联网市场发展迅速,而这一投资将是腾讯在这一地区的一家主流公司拥有一席之地。我们相信腾讯可以尝试通过“数码天空科技”向俄罗斯互联网市场引入其旗下某些服务(例如QQ或某些游戏)。我们相信这将是腾讯在长期内将采取的行动。

“数码天空科技”投资对腾讯股份的影响

我们认为这一投资在短期内对于腾讯股份是一个积极消息,投资者将把这一投资看作腾讯积极扩张试图进入快速发展的俄罗斯市场的战略性投资。

我们维持对腾讯的三星级卖出评级,以及港股110美元的目标价。我们认为这一投资对腾讯长期内的盈利将产生积极影响,但我们更关注2010年腾讯在线游戏收入增长减缓的趋势。

腾讯的在线游戏收入在2009年的年增长率为131%,该公司在2009年以营业收入衡量的市场份额上涨20%(2008年市场份额为11%)。我们预期该公司市场份额继续增长,但2010年增速将减缓。我们不认为腾讯2010年还将推出大型热卖游戏如DNF或Crossfire。

另一方面,腾讯的股价是其2010年盈利预期的32.5倍,而中国在线游戏公司的平均股价仅为盈利预期12倍。

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