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期价甲醇蹒跚前行年内港口高库存将成常态甲醇期价蹒跚前行dd

发布时间:2021-01-21 07:07:04 阅读: 来源:豆浆机厂家

期价 甲醇 蹒跚 前行 年内港口高库存将成常态 甲醇期价蹒跚前行

周二甲醇(2659, 6.00, 0.23%)主力1501合约低开高走,期价重心显著上移,收盘价报收于2659元/吨,较华东地区现货升水大幅缩小。基于目前的期现价差结构,我们认为市场的做空情绪已经得到宣泄,短期期价继续下行空间有限。

年内港口高库存将成常态

9月中旬,中东及东南亚部分前期停车甲醇装置陆续重启,其中包括伊朗石化165万吨/年,马来西亚石油公司170万吨/年装置,进口预期增加使得本来难以向下游有效传导的库存雪上加霜。

目前CFR东南亚甲醇报价在404美元/吨,CFR中国甲醇报价在361美元/吨,两者价差在43美元/吨水平。由于甲醇供需弱平衡,价差并未大幅扩大,转出口利润空间有限,这也使得转出口难成为华南和华东港口排库的有效动能。毋庸置疑,较大的库存压力使得华南和华东港口市场心态较为疲弱,甲醇现货价格易跌难涨,贸易商不敢捂货推涨价格,因而港口现货价格在2600元/吨附近窄幅振荡。

从今年的甲醇贸易格局来看,华南和华东港口货物出现大量倒流进入内地的条件尚不具备,而传统下游对高库存的消化能力又相对有限,因而年内港口高库存将成为常态,与内地甲醇增长的需求形成制衡。

原油大幅下滑,烯烃装置盈利受挫

随着WTI和BRENT原油期价相继跌破85美元/桶,煤化工装置与传统的以石脑油为原料的PE、PP生产工艺成本优势缩小,传导至PE、PP端的价格快速下滑使得煤制烯烃的利润压缩。短期来看,原油的颓势难以缓解,已经上马的部分烯烃装置盈利受挫,新投产的烯烃装置或延缓进程。根据规划,今年年底至明年年初将陆续有煤化工项目进入投产。从预期来看,新型下游采购量将是后续市场需求的主要推动力。目前宁夏神华宁煤二期将保持稳定采购量,山东南部烯烃装置有望在10月下旬展开采购。

局部供需平衡影响后市

数据显示,8月我国甲醇产量为357.9万吨,同比增长46.4%;1—8月累计生产精甲醇2442.6万吨,较去年同期增长29.4%。据此推算,9月由于部分装置检修集中将使得甲醇产量有所下滑,10月产量将重回高位,与8月齐平。

目前除了河南区域出现装置的集中检修外,兖矿、鄂尔多斯、荣信年产90万吨煤制甲醇装置国庆期间停车检修,预计20日重启。因此,西北、山东地区烯烃需求的启动将是缓解本地甲醇供需矛盾的重要因素。现货价格的传导效应不同于往年的港口向内地传导,而转变成以山东地区为枢纽,向华东、华南港口及西北、华北地区辐射。

操作上建议空单可适当出场,期价低位振荡后仍将上行,基于供给缩量以及新建烯烃装置的采购预期,可以逢低布局多单。(作者单位:光大期货)

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